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本月重要數(shù)據(jù)。 4月份粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增加4.2%達185萬噸，創(chuàng)下歷史新高。
4月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額為16950億元，同比增幅為25%，仍然保持了平穩(wěn)增長。
房屋銷售面積8051萬平米，同比增加27%，環(huán)比略微下降2%。房地產(chǎn)新開工面積1.34億平米，同比增加73%，環(huán)比則減少23%。
家電仍然相對火爆，同比增加27%；汽車銷量156萬輛，比3月份銷量下降了10%。凈出口則增加至281萬噸。
核心觀點
BDI指數(shù)近期大漲，較上月平均上漲13.4%，創(chuàng)下2010年來的新高。由于傳統(tǒng)上BDI指數(shù)是鋼鐵行業(yè)的領先指數(shù)，領先周期大約2個月，因此BDI的持續(xù)走高值得關注。
在調(diào)控預期下，房地產(chǎn)新開工面積出現(xiàn)了明顯回落。
對于鐵礦石價格來算，由于定價機制向季度和指數(shù)定價靠攏，我們認為隨著新的定價機制的穩(wěn)定，鐵礦石的價格不會再形成暴漲的態(tài)勢。從根本上說，是鋼鐵材需求和價格決定了鐵礦石的價格，因此，可以充分發(fā)揮鋼鐵期貨的價格發(fā)現(xiàn)機制，從而帶動對鐵礦石定價的掌控權。在下游的鋼鐵企業(yè)逐漸形成鋼材價格-鐵礦石的聯(lián)動機制后，鋼材產(chǎn)品的定價能力，庫存的管理能力顯得更加重要。對于優(yōu)勢企業(yè)，我們?nèi)匀痪S持著能夠轉(zhuǎn)移成本的能力的樂觀看法，即鋼鐵企業(yè)不會出現(xiàn)大面積虧損的情況。
投資建議：中性
綜合前面的分析，一方面，鋼材價格受到宏觀調(diào)控，特別是房地產(chǎn)調(diào)控的影響而短期存在調(diào)整的需求，另一方面，鐵礦石季度定價機制下，新的調(diào)整均衡尚未達成，短期內(nèi)我們給與鋼鐵行業(yè)中性評級。
后續(xù)我們對如下幾個因素寄予關注：
一、各地大規(guī)模保障房的建設可能；二、新的鐵礦石機制下，各個公司對鐵礦石定價轉(zhuǎn)移能力區(qū)別會逐步顯現(xiàn)出來，關注那些有定價話語權的企業(yè)；三、資源保障能力較強的公司。
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